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相伴第 47 期

本期作者 | 汪洋

去年的招夕相伴欄目，我們?yōu)榇蠹依硇苑治隽薈hatGPT以及相關(guān)的AIGC領(lǐng)域所帶來的對人工智能板塊的投資機會和可能面臨的投資風(fēng)險。近期OpenAI公司再度通過正式發(fā)布的文生視頻AI大模型Sora，吸引了全球眾多的關(guān)注。本期招夕相伴，我們將為大家繼續(xù)帶來最新的解讀。

資料來源：OpenAI官網(wǎng)，風(fēng)險提示：引自外部機構(gòu)的觀點或信息，我們并不對該等觀點和信息的真實性、完整性和準確性做任何實質(zhì)性的保證或承諾。

01 Sora究竟是什么？

Sora模型具有根據(jù)用戶輸入文本描述生成視頻內(nèi)容的卓越能力，能夠深度模擬真實物理世界，創(chuàng)造出富有想象力的視頻場景，并在制作長達一分鐘的視頻時保持出色的視覺質(zhì)量。Sora能夠比較輕松地創(chuàng)作包含多人、特定運動類型和詳細背景的復(fù)雜場景，生成與用戶提示匹配度較高的視頻內(nèi)容。這一創(chuàng)新或標志著人工智能在理解真實世界場景并與之互動方面邁出了比較重大的一步。

過去AI視頻生成的難點在于，一方面視頻是連續(xù)的多幀圖像，并且要有邏輯性，并非簡單的圖片組合；另一方面是帶來模型復(fù)雜度提升、計算難度和成本的提升。此外，文生視頻需要大量的“文本-視頻”配對數(shù)據(jù)，而目前缺乏多樣化的數(shù)據(jù)集，且數(shù)據(jù)標注的工作量較大。因而此前視頻大多為5-15秒，而Sora將視頻時長提升至1分鐘，支持生成多個鏡頭，同時基本維持了角色和視覺風(fēng)格的一致性，并能在一定程度上“理解”現(xiàn)實世界。

02 Sora的技術(shù)突破亮點是什么？

技術(shù)方面，與其它同類型產(chǎn)品比較，之前做視頻做圖用的都是Diffusion，是多個真實圖片的組合；而這次OpenAI利用其大語言模型優(yōu)勢，借助OpenAI 自己的文本（GPT）和圖像（DALLE）模型來幫助豐富提示詞和圖像訓(xùn)練，把LLM和Diffusion結(jié)合起來訓(xùn)練，統(tǒng)一處理圖像和視頻數(shù)據(jù)為patch，并將其作為訓(xùn)練和測試的基本單位，采用diffusion transformer 這個新架構(gòu)模型，讓Sora實現(xiàn)了對現(xiàn)實世界的理解和對世界的模擬兩層能力，這樣產(chǎn)生的視頻才是真實的，才能跳出2D的范圍模擬真實的物理世界。

從具體的技術(shù)思路展開來看：首先，通過視頻壓縮網(wǎng)絡(luò)將原始視頻壓縮到低維度的潛在空間，這個空間可以看作是時空包的集合。接著，設(shè)計了一個專門訓(xùn)練的解碼器模型，將生成的潛在表示映射回像素空間，生成可視的視頻或圖像。在訓(xùn)練中，通過提取時空包并轉(zhuǎn)換成token的方式，Sora模型能夠跨越不同分辨率、持續(xù)時間和縱橫比的視頻和圖像。最后，Sora是一個基于擴散的轉(zhuǎn)換器模型，接受噪聲包和條件性輸入信息，通過訓(xùn)練預(yù)測原始的“干凈”包。研究發(fā)現(xiàn)擴散轉(zhuǎn)換器在視頻生成領(lǐng)域有比較顯著的潛力，隨著訓(xùn)練量的增加，生成樣本的質(zhì)量明顯提高。

資料來源：國金證券、WIND，風(fēng)險提示：引自外部機構(gòu)的觀點或信息，我們并不對該等觀點和信息的真實性、完整性和準確性做任何實質(zhì)性的保證或承諾。

03 Sora有何商業(yè)價值？

Sora模型的出現(xiàn)或預(yù)示著行業(yè)變革的來臨。從商業(yè)角度來看“idea或IP→內(nèi)容生產(chǎn)→內(nèi)容分發(fā)”的視頻產(chǎn)業(yè)鏈，長期預(yù)計視頻生產(chǎn)的成本將大幅降低。在內(nèi)容創(chuàng)作與媒體領(lǐng)域，它將比較大程度改變視頻制作的傳統(tǒng)方式，助力創(chuàng)作者以更高效、更低成本的方式創(chuàng)作出高質(zhì)量視頻，從而推動整個行業(yè)的工作效率提升。對于廣告、電影預(yù)告片和短視頻等行業(yè)，Sora模型更是可能帶來比較大力度的創(chuàng)新。同時其在模擬世界方面的能力為虛擬現(xiàn)實、游戲開發(fā)等領(lǐng)域也開辟了比較大的潛力空間。

此外，由于Sora有較強勁的大模型做底子，基于對人類語言的理解，對人類知識和世界模型的了解，再疊加很多其他的技術(shù)，或可以創(chuàng)造各個領(lǐng)域的超級工具，比如生物醫(yī)學(xué)、蛋白質(zhì)和基因研究，包括物理、化學(xué)、數(shù)學(xué)的學(xué)科研究上，大模型都會發(fā)揮作用。這次Sora對物理世界的模擬，可能也將會對機器人具身智能和自動駕駛帶來比較大的影響。

但目前AI生成視頻的水平還有待提升，而且由于Sora基本處于閉源狀態(tài)，技術(shù)細節(jié)并未公布，相比于GPT有較多開源模型而言，國內(nèi)視頻生成模型方面尚有一定差距。

04 Sora可能帶來的投資機會？

我們著重梳理Sora在實現(xiàn)技術(shù)突破之后，對產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)可能帶來的變化和機會。

第一個層面可能是新技術(shù)方案被驗證帶來的機會：

（1）算力需求增加。Sora不僅僅是生成視頻的技術(shù)進步，而是AI技術(shù)從理解人類的文字知識轉(zhuǎn)變?yōu)槔斫馊祟惖囊曨l圖像知識。這一轉(zhuǎn)變意味著AI將需要處理和理解更大量的信息。因此，無論是從信息的輸入還是輸出來看，都需要比較巨大的算力支持。原本預(yù)測的算力需求可能是現(xiàn)有水平的3到5倍，但考慮到以視頻為輸入和輸出的模型，如Sora這樣的技術(shù)，實際所需的算力可能會更加巨大。因此，自主可控的AI算力基礎(chǔ)設(shè)施是比較重要的投資方向，包括AI芯片、光模塊及光芯片、交換機、路由器和AI服務(wù)器等。

（2）數(shù)據(jù)需求增加。Sora統(tǒng)一了圖像與視頻的數(shù)據(jù)表示方式，并通過超大量數(shù)據(jù)集來擴大模型規(guī)模，提高模型表現(xiàn)，而訓(xùn)練大模型需要大量的文本、圖片和視頻數(shù)據(jù)，因此掌握數(shù)據(jù)資源的企業(yè)或?qū)@得數(shù)據(jù)要素資產(chǎn)價值重估，同時在訓(xùn)練大模型中占得先機。

（3）3D等多模態(tài)領(lǐng)域可能也會加速。相比過去的視頻生成模型，Sora開始表現(xiàn)出對物理世界的理解和互動能力，人物或者物體在視頻中不會輕易變形，而是可以保持比較好的一致性，OpenAI也表示未將Sora單純視作視頻模型，而是將其作為“世界模擬器”，擴展視頻生成模型可能是構(gòu)建物理世界通用模擬器的一條很有前途的途徑。原來AI 3D模型在生成效率及精度上沒有找到很好的平衡點，這一波視頻領(lǐng)域的技術(shù)突破可能會給3D領(lǐng)域帶來一些啟發(fā)，AI 3D引擎的技術(shù)拐點可能會比市場原來預(yù)期的更快。

第二個層面可能來自視頻生成技術(shù)突破后，帶來應(yīng)用落地的機會：

1）視頻生成技術(shù)在多個領(lǐng)域的商用可行性大幅提高。對比之前的模型，Sora語義理解能力、一致性和靈活性明顯增強，意味著視頻生成技術(shù)的商用可行性大幅提高。從未來應(yīng)用場景來看，Sora有望作為生產(chǎn)力工具，率先應(yīng)用于研發(fā)周期短、項目節(jié)奏快的內(nèi)容領(lǐng)域，如小游戲、短劇行業(yè)等。此外，中國具備完備的數(shù)字經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施，龐大的內(nèi)需市場和人口規(guī)模成為AI應(yīng)用快速發(fā)展的重要基礎(chǔ)，對于視頻生成、游戲制作、AI+醫(yī)療，AI+教育，AI+交通等下游應(yīng)用行業(yè)可能會有比較多的發(fā)展機會。

2）創(chuàng)意落地的成本大幅縮減。對于影視娛樂行業(yè)，廣告行業(yè)，甚至是游戲行業(yè)，Sora會帶來明顯的降本增效邏輯。1、Sora+影視：預(yù)計能比較明顯降低制作門檻及成本，且可以極大程度豐富影視作品的創(chuàng)造性及風(fēng)格。Sora 的出現(xiàn)或?qū)⒅厮苡耙曅袠I(yè)，預(yù)計擁有核心導(dǎo)演或創(chuàng)意人才，及IP資源的公司或更受益；2、Sora+廣告營銷：預(yù)計 Sora 將提升廣告相關(guān)視頻的創(chuàng)造效率，提供靈感，增強廣告吸引力，有望部分替代低創(chuàng)造性、可復(fù)制的視頻內(nèi)容，同時也能較低成本定制化需求，大批量快速生成定制化的視頻內(nèi)容，提升客戶轉(zhuǎn)化及留存率；3、Sora+游戲：游戲也是虛擬世界的一種體現(xiàn)，Sora 對于物理世界的理解和模擬可以與游戲場景開發(fā)高度適配， Sora 或可以幫助創(chuàng)立角色及背景故事，降低開發(fā)成本。

3）視頻內(nèi)容增加，對視頻數(shù)據(jù)傳輸、視頻編解碼、視頻內(nèi)容審核等環(huán)節(jié)的需求可能也會增加。

05 Sora可能面臨的投資風(fēng)險？

Sora所代表的人工智能是一個專業(yè)化程度非常高且面臨比較多復(fù)雜變化的前沿科技領(lǐng)域，投資相應(yīng)的板塊可能會面臨以下的風(fēng)險，我們需要引起足夠的重視：

1）如果北美經(jīng)濟衰退預(yù)期逐步增強，宏觀環(huán)境可能會存在較大的不確定性，國際環(huán)境變化可能會影響供應(yīng)鏈及海外拓展；

2）如果芯片緊缺，可能會影響相關(guān)公司的正常生產(chǎn)和交付，公司出貨不及預(yù)期；

3）信息化和數(shù)字化方面的需求和資本開支或不及預(yù)期；

4）如果市場競爭加劇，可能會導(dǎo)致毛利率快速下滑；

5）如果主要原材料價格上漲，或?qū)е旅什患邦A(yù)期；

6）匯率波動或影響外向型企業(yè)的匯兌收益與毛利率；

7）如果大模型算法更新迭代效果不及預(yù)期，可能會影響大模型演進及拓展，進而會影響其商業(yè)化落地等；

8）汽車與工業(yè)智能化進展或不及預(yù)期等。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資須謹慎。引自證券公司等外部機構(gòu)的觀點或信息，我們并不對該等觀點和信息的真實性、完整性和準確性做任何實質(zhì)性的保證或承諾。上述觀點、看法和思路根據(jù)當前市場情況判斷做出，今后可能發(fā)生改變?；疬^往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者應(yīng)認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，全面認識基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構(gòu)適當性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。